百胜中国IC资料图

业绩不及预期，百胜中国股价狂跌近13%。

11月1日，肯德基和必胜客内地连锁店运营商百胜中国（09987.HK）发布2023年第三季度财报，第三季度营收同比增长9%至29.1亿美元，不及预期的30.6亿美元，净利润2.44亿美元，同比增长18%，不及预期的2.7亿美元。

百胜中国首席执行官屈翠容在财报中表示，公司第三季度的总收入、调整后营业利润和新店净开张数均创历史新高。

但不及预期的业绩显然无法让市场满意，11月1日开盘后，百胜中国股价便一路下跌，最低跌至346港元，最终收跌12.99%。

营收增速赶不上门店增速

近年来，餐饮行业竞争加剧，通过增加门店密集度来增加品牌曝光量，成为餐饮行业常见的做法。今年以来，麦当劳、星巴克纷纷加速开店步伐。

从开店速度来看，百胜中国也不遑多让。今年第三季度，百胜中国净增新店500家，平均1天新增超过5家门店。从2021年第三季度末到今年第三季度末，百胜中国的门店数从11415家增加到14102家，净增2687家。

然而，疯狂开店并没有给百胜中国的营收带来足够的增益，收入的增速仍然赶不上开店的速度。2023年第三季度，公司净增新店500家，同比增长14%，而营收29.1亿美元，同比增长仅有9%。这意味着，与2022年第三季度相比，今年第三季度每净增一家新店，百胜中国的单店平均收益不增反降。

从前三季度的数据来看，百胜中国营收84.9亿美元，同比增长13%；同店销售额增长8%，餐厅利润17.9%。而第三季度的数据分别为9%、4%和17%，均低于前三季度平均水平。

对此，在财报电话会议中，屈翠容提及，三季度业绩不及预期的原因之一在于9月业绩的疲软。

在利润方面，第三季度，百胜中国营业利润为3.23亿美元，同比增长仅2%。第三季度百胜中国的餐厅利润率对比上年也有所降低。其中，肯德基的利润率由2022年的20.6%降低至18.6%。必胜客的餐厅利润率由2022年的13.4%降低至2023年的12.7%。

财报显示，较高的推广成本和工资通胀以及外汇因素成为阻碍三季度利润获得更高同比增长的关键原因。

不过，这些都没能阻止百胜中国开店的决心。此后两年，百胜中国还要继续加快开店速度。在百胜中国定下的2024-2026年增长目标中，到2026年，门店数量要达到20000家。屈翠容表示，基于前三季度1155家净增的速度，正朝着全年净增1400-1600家的目标迈进。

将在低线城市提供更优惠的产品

即便是百胜中国这样的餐饮巨头，也不得不面对客单价降低的问题。

财报数据显示，2023年第三季度，肯德基的平均客单价同比下降5%，交易量同比上升9%，同店销售增长4%。必胜客三季度的平均客单价降幅更大，平均客单价同比下降9%，但交易量上升12%，同店销售上涨2%。

在三季度财报中，百胜中国提到，公司正在扩大价格范围，来吸引更广大的客户群体。例如，在必胜客，通过提供更多价格低于50元披萨的选择，以此来占领披萨这一细分市场。而在肯德基，产品范围从牛肉汉堡等优质产品到19.9元的三品超值套餐，可以满足不同客户喜好。

但无论是披萨市场还是炸鸡快餐市场，近年来国内市场竞争者众多。大量的品牌通过更低的价格来吸引消费群体。在这一激烈的市场之下，百胜中国的性价比并不高。

在披萨市场，达美乐9寸披萨最低折扣价只有27.3元，相比之下，必胜客的披萨单价要更高。而汉堡快餐方面，近两年来大规模扩店，有着中国汉堡之称的塔斯汀，单品汉堡价格在16元左右，而三件套单人餐售价起步价23.9元，最高29元。汉堡饮料两件套随心配套餐的价格最低可至13.8元。尽管从品类上来看，塔斯汀不如KFC丰富，但低廉的定价还是吸引了众多消费者前往。

塔斯汀的崛起，也给到百胜中国压力。今年6月，肯德基率先在江西推出新品“饼汉堡”套餐，定价为19.9元。

在财报电话会议上，屈翠容透露，饼汉堡在江西、福建地区的效果很好，公司正在努力计划饼汉堡的下一步。而当一切准备妥当，肯德基的价格会更具竞争力，东西也会更加实惠。她还指出，百胜中国的策略是在保证业绩利润的同时，在低线城市推出一些不一样但消费者更容易获得的产品。

面对激烈的市场竞争，在三季度财报中，百胜中国首席财务官杨家威提醒投资者：“展望未来，第四季度⽆论是销售额还是利润都属于季节性小季度；因此，销售的⼩幅波动可能会对我们的利润产生更明显的影响。需要强调的是，去年第四季度我们收到了2600万美元的临时救济，预计今年不会再出现这种情况。”

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